Brésil

La croissance économique ralentira en 2025

La dynamique de croissance devrait s'essouffler en 2025. La consommation des ménages (67 % du PIB en 2023) devrait rester la principale source de croissance, soutenue par un marché du travail toujours tendu et par la règle d'ajustement du salaire minimum, qui permet des gains réels pour les travailleurs et les bénéficiaires de certains programmes de transferts monétaires. Toutefois, son taux d'expansion ralentira, entravé par l'effet différé des conditions de crédit restrictives. En fait, en septembre 2024, la banque centrale a décidé de recommencer à resserrer la politique monétaire (finissant 2024 à 12,25 % par an et devant atteindre 14,25 % en mars 2025). Cette décision a été étayée par des anticipations inflationnistes de plus en plus fortes liées aux incertitudes budgétaires, à la forte dépréciation du taux de change observée tout au long de l'année 2024 (27 % par rapport à l'USD) et à une économie toujours en expansion. Cela dit, l'expérience de paiement des entreprises devrait rester difficile tout au long de 2025 (le nombre d'entreprises déposant une demande de Chapter XI a augmenté de 60 % en glissement annuel au cours des onze premiers mois de 2024, après une augmentation de 69 % sur l'ensemble de l'année 2023). En outre, l'investissement fixe brut devrait également progresser à un rythme plus lent. Le secteur privé, sera impacté par les conditions de crédit restrictives et leurs retombées négatives sur les prêts bancaires non affectés et le marché des obligations, et du côté public par les contraintes budgétaires. De même, ces dernières impliqueront une augmentation moins importante des dépenses publiques (18 % du PIB). En revanche, le secteur agricole (7 %) devrait se redresser en 2025, après s'être contracté en 2024, sous l'effet des effets secondaires associés au phénomène climatique El Niño. Bien que La Niña puisse être présente au début de 2025, elle devrait être de faible intensité et de courte durée. Au Brésil, ce phénomène tend à provoquer moins de pluies dans le sud et plus dans le nord et le nord-est. Dans le sud-est et le centre-ouest, les risques de périodes froides et pluvieuses augmentent. Enfin, la progression des exportations (15% du PIB) devrait être relativement plus élevée qu'en 2024, en raison d'une base de comparaison faible et malgré la croissance plus faible du principal marché d'exportation qu'est la Chine. Un taux de change plus déprécié, une certaine reprise économique en Argentine (à partir d'une base de comparaison faible), la reprise de la production agricole et l'augmentation de la production de pétrole contribueront positivement aux ventes à l'étranger.

La solide position extérieure devrait continuer à diverger de la situation budgétaire qui reste médiocre

Le déficit extérieur du Brésil devrait s'améliorer légèrement en 2025, grâce à un excédent commercial plus élevé (4,2 % du PIB en 2023). Cette amélioration résulterait d'une perte de vitesse plus rapide des importations (dans un contexte d'affaiblissement de l'activité intérieure) que des exportations. En outre, le déficit des services (- 1,8 % du PIB) pourrait se réduire légèrement, grâce à la baisse des coûts des transports maritimes et aériens. De même, l'important déficit des revenus primaires (- 3,5 % du PIB) sera probablement limité par la baisse des revenus des investissements étrangers rapatriés (principalement liée à la baisse de l'activité intérieure). En ce qui concerne le financement, les investissements directs étrangers (2,9 % du PIB) continueront à couvrir confortablement le déficit extérieur. Parallèlement, les réserves de devises étrangères resteront solides (assurant une couverture des importations de 16 mois à partir de novembre 2024). Néanmoins, la dette extérieure brute totale (y compris les prêts interentreprises et les titres nationaux à revenu fixe détenus par des non-résidents) s'élevait à 35 % du PIB en septembre 2024, la part publique ne représentant que 6 % du PIB.

Sur le plan budgétaire, les comptes publics restent le talon d'Achilles de l'économie brésilienne. Pour l'instant, les décideurs politiques se sont surtout efforcés d'augmenter les recettes, plutôt que de réduire les dépenses et de s'attaquer à la grande rigidité du budget (les dépenses obligatoires représentent 92 % des dépenses totales). En novembre 2024, le ministère de l'économie a présenté un programme d'ajustement budgétaire attendu depuis longtemps, qui prévoyait des réductions de dépenses totalisant environ 0,6 % du PIB en 2025-2026. Ce dernier devait permettre de respecter les objectifs du budget primaire (avant paiement des intérêts) fixés pour les deux prochaines années (équilibre primaire en 2025 et excédent de 0,25 % du PIB en 2026). Cependant, ce montant a été jugé insuffisant par les marchés financiers, qui ont pénalisé le Real brésilien en réaction (une version édulcorée du projet de loi a été approuvée par le Congrès en décembre 2024). La volatilité du taux de change (et son impact sur l'inflation) pourrait commencer à l'emporter sur les avantages liés au maintien d'une politique budgétaire souple et affecter la popularité du gouvernement de Luiz Inácio Lula da Silva (mieux connu sous le nom de Lula), ce qui incitera probablement le président à faire de nouvelles annonces pour calmer les marchés. Cela dit, en l'absence de nouvelles mesures de restriction des dépenses, le gouvernement ne parviendra probablement pas à atteindre l'objectif budgétaire fixé pour 2025. En outre, le déficit budgétaire devrait également augmenter en raison de la hausse de la charge de la dette due à l'augmentation du taux directeur Selic (affectant la partie des bons du Trésor liée à l'indice - 46 % de la dette totale à partir d'octobre 2024). Enfin, le niveau déjà élevé de la dette publique brute (96 % en monnaie locale) devrait encore augmenter en 2025.

Le gouvernement entame la deuxième partie de son mandat avec l'objectif d'adopter une réforme de l'impôt sur le revenu.

Après l'approbation d'une réforme fiscale très attendue visant à consolider cinq taxes existantes en une seule taxe sur la consommation, avec des taux fédéraux et régionaux distincts au cours de sa première année au pouvoir en 2023, le gouvernement de gauche de Lula s'est concentré en 2024 sur la mise en œuvre de la réglementation de la réforme au niveau législatif (fixation des taux d'imposition et mise en place d'un comité de gestion pour la part de l'impôt due aux États et aux municipalités). Parallèlement, la réforme prévue de l'impôt sur le revenu (visant à améliorer la distribution des revenus dans le pays) a été reportée à 2025, grâce à l'année parlementaire écourtée en raison des élections municipales d'octobre 2024. En effet, l'annonce du paquet d'ajustement budgétaire en novembre 2024 comprenait également une réforme de l'impôt sur le revenu (une promesse de campagne de Lula), avec une exemption pour les personnes gagnant jusqu'à environ 830 USD par mois (environ 36 millions de Brésiliens ou 78 % des 46 millions de contribuables ayant un revenu), à financer en taxant légèrement plus ceux qui gagnent plus de 8 300 BRL (environ 100 000 personnes seraient concernées). Cette mesure a troublé les marchés en raison de son calendrier et de ses possibles retombés négatives sur l'inflation et les taux d'intérêt (puisqu'elle encouragerait la consommation). En outre, en ce qui concerne les perspectives générales d'adoption des réformes au Parlement, pour obtenir une majorité, le gouvernement doit gagner le soutien des partis centristes, ce qui implique d'édulcorer ses politiques. À la Chambre basse, les membres de gauche détiennent 25 % des sièges, tandis que les centristes et les membres de centre-droit ont respectivement 24 % et 51 % des sièges. La situation n'est pas meilleure au Sénat, où la gauche détient 16 % des sièges, les centristes 40 % et les membres du centre-droit 44 %. Cette situation implique que le gouvernement sera contraint d'édulcorer ses réformes. Par exemple, elle pourrait avoir un impact sur d'éventuels nouveaux projets de loi de réduction des dépenses, en particulier si ces réductions affectent les intérêts des législateurs, tels que les transferts de fonds parlementaires. Il est important de noter que la Cour suprême a statué, fin 2024, que certains amendements parlementaires étaient invalides en raison de leur manque de transparence. Cet arrêt a également eu des effets secondaires négatifs pour le gouvernement fédéral, entravant ainsi l'avancement de son programme économique.

En ce qui concerne les élections municipales, les partis centristes et de centre-droit se sont renforcés, tandis que le parti travailliste au pouvoir a enregistré de faibles performances. Le parti au pouvoir n'a obtenu qu'une seule mairie de capitale d'État sur 26 (contre zéro en 2020), bien en deçà de la performance de la droite et du centre-droit avec 14 mairies de capitale d'État (contre 13) et du Parti libéral (PL) de l'ancien président Jair Bolsonaro avec 4 mairies de capitale (contre 1). Bien que, historiquement, les élections locales ne soient pas de bon augure pour les élections générales (les prochaines auront lieu en octobre 2026), on ne peut ignorer la faible performance du parti au pouvoir. Lors des élections municipales dans la plus grande ville du pays, São Paulo (équivalent à 6% de l'électorat national), l'actuel maire de centre-droit Ricardo Nunes (soutenu par le gouverneur de São Paulo Tarcisio de Freitas - ancien ministre sous le mandat de Bolsonaro et son allié) a été réélu au second tour avec une large marge face à Guilherme Boulos, soutenu par Lula. Cette performance est révélatrice du capital politique de Tarcísio en tant qu'option de droite pour les élections présidentielles de 2026. Il est important de noter que si Bolsonaro reste interdit par l'autorité électorale nationale de briguer un mandat électif jusqu'en 2030 pour ses attaques contre l'intégrité du système de vote électronique brésilien, il a déclaré qu'il essaierait de recouvrer ses droits politiques. Dans l'ensemble, malgré les faibles résultats du PT aux élections municipales, la popularité de Lula s'est avérée assez résistante, en raison de sa fore base électorale. En décembre 2024, le gouvernement de Lula était considéré comme bon ou excellent par 35 % de la population (contre 38 % en avril 2023), régulier par 29 % (30 %), mauvais ou terrible par 34 % (29 %).

Sur le plan extérieur, les relations diplomatiques avec l'Argentine ont été guidées par le pragmatisme des deux parties, malgré les différences idéologiques avec le gouvernement du libertaire Javier Milei. En ce qui concerne le Venezuela, les relations se sont quelque peu détériorées depuis l'élection présidentielle de juillet 2024 dans le pays voisin, le gouvernement brésilien ne reconnaissant pas son résultat. En outre, en octobre 2024, le Brésil a pris position contre l'adhésion du Venezuela aux BRICS lors d'une réunion du groupe. À cette occasion, Lula a également soutenu la création d'une monnaie alternative au dollar pour les transactions entre les membres des BRICS. Cette intention a suscité le mécontentement du président élu américain Donald Trump, qui a menacé d'imposer des droits d'importation de 100 % sur les produits des pays du groupe s'ils poursuivaient cette idée. En novembre 2024, M. Trump a également reproché au Brésil d'imposer des droits de douane élevés sur les produits américains et a indiqué que son gouvernement ferait « la même chose ». En ce qui concerne les relations avec le voisin paraguayen, les deux pays ont conclu en mai 2024 un accord de base pour l'annexe C du traité d'Itaipu, qui définit les conditions de vente de l'énergie produite par la méga-centrale hydroélectrique binationale. À partir de 2027, le tarif d'Itaipu se situera entre 10 et 12 dollars américains par kilowatt, ne rémunérant que les coûts d'exploitation et de maintenance de la centrale, soit une baisse de 30 % par rapport au prix actuel. De plus, à partir de 2027, le Paraguay pourra vendre sa part de l'énergie d'Itaipu sur le marché libre au Brésil. Enfin, en ce qui concerne les négociations sur 25 ans entre le Mercosur et l'Union européenne, les deux parties ont annoncé en décembre 2024 la signature d'un accord de libre-échange visant à réduire les droits de douane à l'exportation entre les deux blocs. Cet accord est intervenu cinq ans après un premier accord, qui avait été bloqué notamment en raison des préoccupations environnementales de la partie européenne concernant la déforestation dans les pays du Mercosur. Les principaux changements par rapport au texte de 2019 sont l'engagement d'adhérer à l'accord de Paris sur le changement climatique (avec une suspension possible des avantages si une partie ne le fait pas), des amendements sur les marchés publics, le commerce automobile et les exportations de minéraux critiques. Toutefois, l'accord doit encore être ratifié par les assemblées législatives des pays membres du Mercosur et, du côté européen, par le Conseil de l'Union européenne et le Parlement européen. Au sein du Conseil européen, au moins 55 % des pays doivent être d'accord et ceux-ci doivent représenter au moins 65 % de la population totale de l'Union. Les objections viennent principalement de la France, mais le projet pourrait trouver d'autres opposants.

Paiement

La lettre de change (letra de câmbio) et, à un degré moindre, le billet à ordre (nota promissória) sont les formes de notes de crédit les plus couramment utilisées dans les relations commerciales locales. Le moyen de paiement le plus couramment utilisé au Brésil est le "Boleto bancário" qui est un moyen de paiement officiel brésilien réglementé par la Banque centrale du Brésil. Il s'agit d'un système de paiement push, qui a été lancé en 1993, et qui génère aujourd'hui 3,7 milliards de transactions par an.  Le processus de paiement pour les transactions "Boleto bancário" est similaire à celui d'un virement bancaire ou d'un paiement en espèces. Les clients reçoivent un bulletin de versement boleto bancário pré-rempli. À ce stade, le client a la possibilité d'imprimer le formulaire et de le payer physiquement dans n'importe quelle succursale bancaire ou auprès de transformateurs agréés tels que pharmacies, supermarchés, agences de loterie et bureaux de poste. En outre, il peut également être payé électroniquement à l'un des plus de 48 000 distributeurs automatiques de billets au Brésil, ainsi qu'au moyen d'applications bancaires par Internet ou par mobile, qui sont largement utilisées dans le pays. Bien que ces instruments de paiement à crédit ne soient pas recommandés à l’international, ils représentent un moyen de pression efficace en cas d’impayé, dans la mesure où ils constituent un titre exécutoire extrajudiciaire, qui offre au créancier un accès privilégié à la procédure exécutoire.

Le duplicata mercantil, un instrument de paiement spécifique, est un double de la facture initiale, présentée par le fournisseur à son client, dans le délai de 30 jours, pour acceptation et signature. Il peut ensuite circuler comme titre de crédit, avec force exécutoire.

Le virement bancaire, parfois garanti par une lettre de crédit standby, est également fréquemment utilisé comme mode de règlement interne et international. Il offre une meilleure flexibilité dans le traitement des règlements, en particulier via le réseau électronique SWIFT, auquel sont connectées la plupart des grandes banques brésiliennes. Il existe divers systèmes de transferts interbancaires très automatisés pour des montants d’importance, par exemple, le système de transfert de fonds (sistema de transferência de reservas), ou le réseau du système financier national (rede do sistema financeiro nacional, RSFN).

Recouvrement des créances

Phase amiable

Le créancier débute cette phase, en tentant de contacter son débiteur par téléphone et par e-mail. À défaut de paiement, le créancier doit envoyer une mise en demeure finale par courrier recommandé avec accusé de réception, invitant le débiteur à payer le principal, majoré des intérêts moratoires fixés par le contrat. En l’absence de clause sur le taux d’intérêt, le Code civil renvoie au taux d’intérêt fiscal en vigueur, payable au Trésor public, soit 1 % par mois de retard. Si le créancier ne parvient pas à contacter son débiteur, une recherche des partenaires commerciaux et des propriétaires de la société est alors menée, Ces recherches, si elles se révèlent infructueuses, sont suivies par enquête sur les actifs du débiteur, des visites sur son site et une analyse de sa situation financière. Compte tenu de la lenteur et du coût des procédures judiciaires, il est toujours recommandé, si possible, de tenter de négocier directement avec le débiteur en défaut et de transiger à l’amiable, sachant qu’un plan de remboursement peut porter sur une durée de jusqu’à deux ans.

Procédure judiciaire

L’organisation judiciaire décline deux types de juridiction. Le premier type regroupe les tribunaux propres à chaque État. Il en existe dans chacun des 26 États (plus le Distrito Federal de Brasilia), avec notamment le Tribunal de justice (Tribunal de Justiça), sis dans chaque État et dont les décisions peuvent être portées en appel à l’échelon fédéral. Les frais de justice varient d’un État à l’autre. Le second type de juridiction concerne les tribunaux fédéraux. Il existe cinq tribunaux régionaux fédéraux (Tribunais Regionais Federais) chacun ayant une compétence géographique propre comprenant plusieurs États. Les recours contre les décisions des TRF sont présentés devant l’ultime instance judiciaire (pour les affaires non constitutionnelles), le Tribunal supérieur de justice (Superior Tribunal de Justiça).

Action monitoire

L’ação monitória est une procédure spéciale qui peut être engagée par un créancier disposant d’une preuve écrite non exécutoire, ou d’une preuve considérée comme un instrument extrajudiciaire reconnu comme exécutoire par la loi (même si elle n’est pas conforme à toutes les exigences légales). Si l’obligation du débiteur est réputée certaine, liquide et admissible, les tribunaux municipaux délivrent généralement des injonctions de payer dans un délai de quinze jours. Si le débiteur n’obtempère pas dans les trois jours, l’injonction devient exécutoire. En cas d’appel, le créancier doit entamer formellement une action en justice ordinaire. La différence entre cette procédure et la procédure d’exécution réside dans les exigences légales et dans la possibilité, pour le débiteur, de remettre en question le bien-fondé de la relation obligationnelle durant l’action en justice. L’ação monitória est plus lente que la procédure d’exécution normale : si le débiteur émet une objection au tribunal, le bien-fondé de la relation commerciale sera examiné en détail comme il le serait dans une procédure judiciaire ordinaire. Cette procédure dure en moyenne deux ans.

Procédure ordinaire

La procédure ordinaire est présidée par un juge jouant un rôle actif (procédure inquisitoire) et nécessite un examen des preuves produites par chaque partie ainsi que l’étude des témoignages d’experts. Le créancier doit remettre au débiteur une assignation enregistrée, à laquelle ce dernier doit répondre dans un délai de 15 jours suivant réception. La procédure initiale comprend une phase d’enquête et une phase d’examen. L’étape finale de la procédure est la principale audience durant laquelle sont entendues les parties respectives, à l’issue de quoi, un jugement est rendu par le tribunal. Le tribunal est susceptible de rendre un jugement par défaut si une assignation dûment remise reste sans réponse. Il faut compter de deux à trois ans pour obtenir un jugement exécutoire en première instance.

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Exécution d’une décision de justice

En moyenne et dans les principaux États, le délai moyen d’une décision est d’une année après le lancement de la procédure judiciaire.

Décision de justice

Une décision définitive est normalement appliquée automatiquement par les tribunaux brésiliens. Depuis les réformes de 2005 et de 2006, il est possible de saisir les actifs du débiteur si ce dernier n’obéit pas à une ordonnance définitive dans un délai de trois jours. En pratique, l’application d’une décision peut se révéler difficile, car il existe très peu de méthodes de localisation des actifs au Brésil.

Les jugements rendus dans des pays étrangers peuvent être appliqués, s’ils respectent certaines conditions : l’homologation doit être conclue par le Tribunal supérieur de justice pour être appliquée au?Brésil, les parties doivent être notifiées, et le jugement doit respecter toutes les exigences d’application (traduction à partir du portugais par un traducteur assermenté).

Instrument extrajudiciaire

La mise en œuvre d’instruments extrajudiciaires est une forme légale d’exécution accordée au créancier afin de lui permettre de faire valoir ses droits à l’encontre du débiteur. Il s’agit du moyen judiciaire le plus direct et le plus efficace pour recouvrer des créances au Brésil. Cette action en justice ne nécessite pas que les créanciers étrangers présentent des garanties préalables. De plus, la législation brésilienne confère force exécutoire à certains documents. Ces documents se divisent en deux grandes catégories : les titres exécutoires judiciaires (qui comprennent les jugements rendus par les tribunaux locaux reconnaissant l’existence d’une obligation contractuelle, les conciliations homologuées par le tribunal et les sentences arbitrales) et les titres exécutoires extrajudiciaires, notamment lettres de change, factures, billets à ordre, duplicata mercantil, chèques, documents officiels signés par le débiteur, actes sous seing privé signés par le débiteur, par le créancier et par deux témoins (obligatoire) ayant valeur de reconnaissance de dette, contrats assortis d’une garantie, etc. Il est obligatoire de présenter les versions originales de ces documents.

Procédure d’insolvabilité

Restructuration extrajudiciaire

Le débiteur peut négocier un plan de restructuration de manière informelle avec ses créanciers. Ce plan doit représenter au moins 60 % du montant total de la créance. Il doit être approuvé par le tribunal.

Procédure de redressement judiciaire

Le débiteur adresse une demande de redressement au tribunal ou demande au tribunal la conversion de la demande de liquidation déposée par le(s) créancier(s). En cas d’acceptation du tribunal, le débiteur dispose d’un délai de 60 jours pour présenter une liste de toutes les dettes dues aux créanciers et un plan de paiement. Ensuite, un juge programme deux réunions de créanciers. La deuxième n’est convoquée que si la première n’a pas lieu. Au cours de ces réunions, le plan doit être accepté par la majorité des créanciers. Finalement, les paiements débutent conformément à ce qui est décidé dans le cadre du plan approuvé. Cette procédure peut prendre entre 5 et 20 ans.

Liquidation judiciaire

L’objectif de la procédure de liquidation est de recouvrer l’ensemble des revenus du débiteur qui a été déclaré en faillite. Les principales étapes de la liquidation sont les suivantes :

la liquidation peut être demandée par le débiteur (auto-falência) ou par l’un des créanciers si la créance représente plus de 40 fois le salaire minimum ;

la partie à l’origine de la procédure doit prouver l’existence d’une obligation nette, impayée ou en défaut de paiement en présentant un titre exécutoire obtenu sur protêt (protêt spécial –?notification personnelle du débiteur) ;

suite à l’analyse de la situation financière du débiteur, le juge peut décider que la société doit être liquidée.

L’ensemble des actifs de la société doivent être vendus et le montant obtenu est partagé équitablement entre les créanciers, en respectant les privilèges éventuels. Cette procédure peut prendre entre 7 et 20 ans.

Dernière mise à jour : décembre 2024